Wielka przecena akcji PGE

Wczoraj wartość akcji PGE na Giełdzie Papierów Wartościowych sięgnęła rekordowo niskiego poziomu. To efekt decyzji Walnego Zgromadzenia spółki, która dotyczy dywidendy za rok 2015 i której celem jest zabezpieczenie funduszy na realiazcję planowanych przez PGE inwestycji.
Podczas wczorajszego notowania na GPW akcje największej polskiej grupy energetycznej spadły do rekordowo niskiego poziomu, sięgając w krytycznym momencie ceny 11,6 zł za akcję, podczas gdy jeszcze o godz. 14,30 akcje PGE kosztowały 13,28 zł. Ostatecznie wczorajsze notowania PGE zamknęło kursem 11,84 zł, a dzienne obroty akcjami osiągnęły rekordową wartość 233,2 mln zł.
Niemal 10-procentowana przecena akcji PGE to efekt decyzji władz PGE o podziale dywidendy za ubiegły rok. Wczoraj Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie PGE, na wniosek większościowego akcjonariusza, czyli Skarbu Państwa, zdecydowało, że na dywidendę przeznaczy tylko niewiele ponad 26 proc. z wypracowanego zysku netto za 2015 r. na poziomie 1,76 mld zł. W efekcie na dywidendę trafi 467 mln zł, podczas gdy pozostała kwota zysku netto za ostatni rok obrotowy, wynosząca 1,3 mld zł, zostanie przeznaczona na kapitał zapasowy.
W przeliczeniu na akcję wartość dywidendy wyniesie 0,25 zł, podczas gdy wcześniejszy plan zarządu PGE zakładał wypłatę dywidendy wartej 0,92 zł na akcję. Termin wypłaty dywidendy ustalono na 14 października br. W ubiegłym roku PGE wypłaciło natomiast dywidendę na poziomie 0,78 zł na akcję, rok wcześniej 1,1 zł na akcję, a w roku 2012 nawet 1,93 zł.
W ubiegłym roku PGE zdecydowało o księgowym odpisie wartości swoich aktywów sięgającym kwoty aż 8,8 mld zł. To przełożyło się na stratę netto w wysokości 3 mld zł, a poprzedni zarząd PGE zmienił sposób ustalania dywidendy, biorąc za podstawę zysk netto, ale skorygowany o wielkość ewentualnych odpisów.
Decyzja o przeznaczeniu większej części całorocznego zysku netto może wynikać z konieczności gromadzenia funduszy na niezbędne inwestycje. Skarb Państwa, który w PGE ma 58 proc. udziałów, poinformował, że decyzja o zmniejszeniu dywidendy jest podyktowana „sytuacją ekonomiczno-finansową, a także uwzględnia strategiczne inwestycje rozwojowe i program modernizacyjny”.
– Budowa nowych mocy w energetyce konwencjonalnej jest naszym celem numer jeden, ale równocześnie realizujemy program kompleksowych modernizacji istniejących bloków m.in. w Elektrowni Bełchatów i Elektrowni Turów. Realizacja tych projektów wydłuży cykl życia jednostek wytwórczych oraz zwiększy ich sprawność i moc, a także pozwoli Grupie wytwarzać bardziej ekologiczną energię z węgla – komentował niedawno Henryk Baranowski, prezes zarządu PGE Polskiej Grupy Energetycznej.
W pierwszym kwartale br. skonsolidowany zysk operacyjny PGE powiększony o amortyzację (EBITDA) wyniósł 1,8 mld zł (spadek o 17 proc. w stosunku do 2015 r.), natomiast zysk netto 870 mln zł (spadek o 21 proc. w porównaniu z rokiem ubiegłym), czyli 0,47 zł na akcję.
Produkcja netto energii elektrycznej w I kwartale 2016 r. wyniosła 13,2 TWh i była o 9 proc. niższa niż rok wcześniej. To efekt mniejszej dyspozycyjności elektrowni opalanych węglem brunatnym w związku z dłuższym czasem postoju bloków w remontach planowanych i modernizacjach. Produkcja energii z węgla kamiennego wyniosła 3 TWh (wzrost o 5 proc.). Produkcja energii w elektrowniach wiatrowych wzrosła o 30 proc. To efekt oddania do użytku farm wiatrowych o łącznej mocy 218 MW. Wolumen dystrybucji wyniósł ponad 8,6 TWh (wzrost o 3 proc. r/r), a wolumen energii sprzedanej do odbiorców końcowych 10,7 TWh (wzrost o 9 proc. r/r).
Nakłady na inwestycje PGE w I kwartale 2016 r. wyniosły 1,8 mld zł i były o 32 proc. wyższe niż przed rokiem. Grupa PGE swój program inwestycyjny koncentruje na trzech głównych placach budowy w Opolu, Turowie oraz Gorzowie. W tym roku PGE, według ostatnich zapowiedzi zarządu, ma zrealizować inwestycje o niezznacznie mniejszej wartości niż w roku 2015.
PGE to największy producent zielonej energii w Polsce. Inwestycje w OZE PGE realizuje za pośrednictwem swojej spółki PGE Energia Odnawialna, która obecnie administruje 36 elektrowniami wodnymi, jedenastoma farmami wiatrowymi, w tym oddaną do użytku pod koniec 2015 r. drugą największą farmą wiatrową w Polsce (projekt Lotnisko o mocy 90 MW) oraz jedną farmą fotowoltaiczną o mocy 600 kW zlokalizowaną na górze Żar. Łączna moc zainstalowana tych jednostek wynosi 1 955 MW.
Segment energetyki odnawialnej PGE w I kwartale br. osiągnął wynik przekraczający 110 mln zł, czyli o około 10 mln zł mniej, niż przed rokiem. PGE tłumaczy ten wynik niższą ceną zielonych certyfikatów – „pomimo znaczącego wzrostu produkcji energii przez nowo oddane farmy wiatrowe”, które oddano do użytku w ubiegłym roku.
Kurs akcji PGE za ostatnie 12 miesięcy. Źródło: PGE
gramwzielone.pl