RWE kończy III kwartał na plusie i mocno inwestuje w OZE

W pierwszych dziewięciu miesiącach 2025 r. RWE odnotowało zysk netto na poziomie 1,3 mld euro. Spółka poinformowała jednak o niższym niż przed rokiem EBITDA w kilku segmentach, związanym głównie z podjęciem nowych inwestycji i pogorszeniem warunków wietrznych.

Według danych RWE w pierwszych dziewięciu miesiącach 2025 r. spółka uzyskała dodatni wynik EBITDA na poziomie 3,47 mld euro wobec 3,98 mld euro w pierwszych trzech kwartałach ubiegłego roku. Przełożyło się to na zysk netto w wysokości 1,29 mld euro – o 21,3 proc. mniej niż w porównywalnym okresie 2024 r., gdy wyniósł on 1,64 mld euro – oraz zysk netto na akcję w wysokości 1,75 euro wobec 2,21 euro r/r.

Jak czytamy w komunikacie prasowym RWE, spółka spodziewała się, że zysk za pierwsze trzy kwartały będzie niższy niż w analogicznym okresie ubiegłego roku: „Wynika to przede wszystkim z normalizacji przychodów w segmencie Flexible Generation oraz słabszego wyniku w segmencie obrotu w porównaniu z rokiem poprzednim. Ponadto niższa prędkość wiatru w Europie doprowadziła do spadku produkcji energii wiatrowej, co przełożyło się na spadek zysków”.

REKLAMA

Niższe ceny sprzedaży energii obniżają EBITDA w wybranych segmentach

W podziale na poszczególne segmenty rynku największy spadek EBITDA rok do roku odnotowano w dziale Supply & Trading odpowiedzialnym za handel energią elektryczną, gazem i innymi surowcami energetycznymi. W trzech pierwszych kwartałach segment ten odnotował zysk EBITDA na poziomie 150 mln euro wobec 465 mln euro w analogicznym okresie ubiegłego roku. Jak wskazuje RWE, był to efekt słabego pierwszego półrocza 2025 r., gdy marże i średnie ceny energii na rynkach były niższe niż w poprzednich okresach.

Niższy zysk EBITDA firma odnotowała także w segmencie Flexible Generation obejmującym elektrownie mogące szybko dostosować produkcję energii do zmieniającego się zapotrzebowania. W pierwszych trzech kwartałach 2025 r. EBITDA wyniosła tu 1,06 mld euro wobec 1,45 mld euro w roku poprzednim. Także i tutaj wpływ na uzyskany wynik miały głównie niższe marże ze sprzedaży energii w ramach kontaktów terminowych.

W segmentach OZE sytuacja była natomiast zróżnicowana: w segmencie morskiej energetyki wiatrowej EBITDA wyniósł 915 mln euro wobec 1,08 mld euro w pierwszych trzech kwartałach 2024 r. O niższym zysku zdecydowały w tym przypadku według RWE głównie gorsze warunki wietrzne w porównaniu z ubiegłym rokiem oraz niższe ceny sprzedaży energii w ramach kontraktów terminowych bez gwarancji ceny.

Natomiast w obszarze lądowej energetyki wiatrowej i słonecznej RWE osiągnęło wynik EBITDA na poziomie 1,24 mld euro – o 25,5 proc. większy niż w analogicznym okresie poprzedniego roku, gdy wyniósł on 990 mln euro. Jak wyjaśnia RWE, tak dobry rezultat mimo słabej wietrzności w Europie to głównie efekt uruchomienia nowych instalacji OZE.

Portfel aktywów OZE rośnie

W ciągu ostatniego roku RWE utrzymało swoją wysoką aktywność inwestycyjną w segmencie OZE. Według raportu od października 2024 r. do końca września 2025 r. spółka uruchomiła łącznie około 2,5 GW nowych mocy wytwórczych i obecnie zarządza portfelem 38,7 GW aktywów OZE, systemów magazynowania energii i elastycznej generacji. Dodatkowo w swoim pipeline firma ma kolejne 11,4 GW projektów w budowie, z czego ponad 2 GW mają zostać oddane do użytku do końca bieżącego roku.

Jak wynika z raportu finansowego RWE za trzy pierwsze kwartały, za wzrostem mocy zainstalowanej w OZE poszedł także równoległy wzrost wielkości produkcji energii elektrycznej ze wszystkich źródeł – o około 6 proc. r/r (87,94 TWh w porównaniu z 83,01 TWh r/r). O ile jednak udział energii ze źródeł odnawialnych wynosił w skali całej spółki 41 proc., o tyle udział inwestycji w OZE w całości nakładów inwestycyjnych w pierwszych trzech kwartałach 2025 r. wyniósł aż 95 proc.

REKLAMA

Zastrzyki gotówki wspierały rozwój sieci i OZE

W całym analizowanym okresie RWE aktywnie poszukiwało też źródeł finansowania swoich zielonych inwestycji. W tym celu m.in. wyemitowało po raz drugi obligacje dolarowe o wartości 2 mld dolarów, aby z przychodów z ich sprzedaży finansować inwestycje w OZE w Stanach Zjednoczonych, a także sprzedało projekt centrum danych mającego powstać na terenie byłej elektrowni węglowej RWE w Wielkiej Brytanii. Projekt Didcot Data Campus został sprzedany nieznanemu z nazwy hiperskalerowi za 225 mln euro.

We wrześniu br. RWE poinformowało także o zawarciu joint venture z firmą inwestycyjną Apollo Global Management. Jego celem było pozyskanie finansowania rozbudowy sieci przesyłowej spółki Amprion w Niemczech, w której RWE ma 25,1 proc. udziałów. RWE wniosła do joint venture udziały w Amprion, zaś Apollo zapłacił w zamian 3,2 mld euro, które w całości zostaną przeznaczone na inwestycje w sieć w latach 2025–2029.

Ponadto RWE sprzedało mniejszościowe udziały (49 proc.) w projektach wiatrowych Thor i Nordseecluster na rzecz Norges Bank Investment Management, co zapewniło spółce zastrzyk kapitału niezbędnego do sfinansowaniu obu przedsięwzięć.

Współczynnik dźwigni finansowej niezagrożony

Duża aktywność inwestycyjna spółki przełożyła się na wzrost zadłużenia netto w analizowanym okresie. Na koniec września 2025 r. wyniosło ono 15,7 mld euro – o 3,5 mld euro więcej niż w porównywalnym okresie rok wcześniej (12,2 mld euro). Jak twierdzi spółka, jest to wynik oczekiwany i nie powinien on wpłynąć na przekroczenie narzuconego sobie przez RWE górnego limitu 3,0 dla współczynnika dźwigni finansowej. Oznacza to, że zadłużenie nie powinno przekroczyć trzykrotnej wartości skorygowanego zysku EBITDA.

– Jesteśmy zadowoleni z wyników za pierwsze dziewięć miesięcy. Potwierdzamy nasze prognozy na bieżący rok obrotowy oraz cele dotyczące zysków na rok 2030. Nasz portfel jest solidny i rośnie w sposób generujący wzrost wartości. Boom na sztuczną inteligencję napędza światowy popyt na energię elektryczną, a tym samym popyt na energię odnawialną. To dobre perspektywy dla naszej działalności – mówi Michael Müller, dyrektor finansowy RWE.

Spółka oczekuje, ze na koniec bieżącego roku jej zysk EBITDA wyniesie 4,55–5,15 mld euro, zaś zysk netto – od 1,3 do 1,8 mld euro. Przełoży się to na zysk netto na akcję w wysokości 2,10 euro. Jednak już w 2027 r. RWE chce zwiększyć ten zysk do 3 euro za akcję, a w 2030 r. – do 4 euro za akcję.