Blokowana przez Trumpa morska farma wiatrowa ruszyła, ale straciła na wartości
Morska farma wiatrowa Revolution Wind o mocy 704 MW u wybrzeży Nowej Anglii rozpoczęła w październiku komercyjną eksploatację – poinformował Ørsted przy okazji publikacji wyników za III kwartał 2026 r. Duński koncern jednocześnie obniżył wartość projektu z powodu wzrostu długoterminowych stóp procentowych w USA.
Farma działa komercyjnie w ramach długoterminowych umów sprzedaży energii (PPA). Projekt należy po połowie do Ørsted i Skyborn Renewables, spółki z grupy Global Infrastructure Partners. Według koncernu odpis wynika ze wzrostu kosztu kapitału, a nie z problemów z budową.
Revolution Wind to 65 turbin i ponad 350 tys. zasilanych domów
Farma składa się z 65 turbin produkcji Siemens Gamesa o mocy 11 MW każda. Pierwsza energia popłynęła do sieci w marcu, w III kwartale zainstalowano ostatnie turbiny. W październiku 2026 r. projekt osiągnął pełną gotowość operacyjną.
Revolution Wind sprzedaje energię w ramach 20-letnich umów po stałej cenie, podpisanych ze spółkami energetycznymi w Rhode Island i Connecticut. Według inwestorów wyprodukuje tyle prądu, ile zużywa ponad 350 tys. domów i firm. Analiza departamentu energii i środowiska stanu Connecticut wskazuje, że po osiągnięciu pełnej mocy farma obniży koszty hurtowe energii w Nowej Anglii nawet o 500 mln dol. (1,96 mld zł) rocznie.
Największej produkcji inwestorzy spodziewają się zimą, gdy dostawy energii do regionu bywają ograniczone, a ceny gwałtownie rosną. Na znaczenie morskiej energetyki wiatrowej dla zimowej stabilności sieci zwracał uwagę operator systemu ISO New England.
„Pierwsza energia z Revolution Wind pojawia się w krytycznym momencie dla naszego regionu, bo niedawne silne mrozy pokazały, jak ważne jest podłączenie każdego niezawodnego źródła energii” – mówił w marcu Joe Nolan, prezes Eversource. Spółka kierowała budową lądowej stacji i infrastruktury przesyłowej projektu.
Projekt dał pracę ponad 2 tys. osób w obszarze budownictwa, eksploatacji, żeglugi i przemysłu. Wśród nich było ponad tysiąc lokalnych pracowników zrzeszonych w związkach zawodowych, którzy przepracowali przy farmie ponad 2 mln godzin.
Cały program morskich farm Ørsted w USA obejmuje też inwestycje o wartości prawie 700 mln dol. (2,74 mld zł) w krajowe stocznie i kontrakty na budowę 14 nowych statków.
Odpis na MFW Revolution Wind mimo uruchomienia
W III kwartale Ørsted zaksięgował 3,44 mld DKK (2,03 mld zł) niepieniężnych odpisów na aktywa w USA. Największa część, 2,19 mld DKK (1,29 mld zł), dotyczyła budowanej MFW Sunrise Wind, a 685 mln DKK – Revolution Wind. Od początku roku odpisy na Revolution Wind wyniosły 1,2 mld DKK (706 mln zł).
Koncern tłumaczy, że od końca 2025 r. długoterminowe stopy procentowe w USA wzrosły na tyle, że koszt kapitału (WACC) dla całego amerykańskiego portfela podniósł się o ok. 125 pkt bazowych. Stopa dyskontowa stosowana w testach dla projektów w USA wynosi teraz 6,75–7,75 proc., wobec 5,5–7,25 proc. rok wcześniej. Według Ørsted projekty postępują zgodnie z planem i budżetem.
Wartość odzyskiwalna Revolution Wind wynosi 11,37 mld DKK (6,7 mld zł). Test zakłada, że projekt z prawdopodobieństwem 95 proc. otrzyma dodatkowe 10 proc. ulgi inwestycyjnej (ang. ITC bonus credits). Bez tej ulgi odpis byłby wyższy o 1,4 mld DKK (824 mln zł), a wzrost WACC o kolejne 50 pkt bazowych powiększyłby go o 0,4 mld DKK (236 mln zł).
Projekt miał też trudną historię. W III kw. 2025 r. Ørsted zaksięgował 0,5 mld DKK (294 mln zł) odpisu z powodu wyższych kosztów związanych z wydanym przez władze USA nakazem wstrzymania prac przy Revolution Wind.
Revolution Wind podbija wyniki Ørsted
Uruchomienie farmy jest już widoczne w wynikach. Produkcja z morskich farm Ørsted w USA wzrosła w III kwartale z 50 do 240 GWh. Wynik EBITDA z działających morskich farm był wyższy o 0,8 mld DKK (471 mln zł) r/r, m.in. dzięki rozruchowi Revolution Wind i tajwańskich farm Greater Changhua 2b i 4. W pierwszych dziewięciu miesiącach Ørsted otrzymał też pierwsze wpłaty od partnerów tax equity, czyli inwestorów korzystających z amerykańskich ulg podatkowych, za Revolution Wind.
EBITDA grupy bez nowych partnerstw i opłat za anulowanie kontraktów wyniosła w III kwartale 5,26 mld DKK (3,1 mld zł), o 72 proc. więcej niż przed rokiem. Przez odpisy grupa zanotowała jednak 728 mln DKK (429 mln zł) straty netto. Po trzech kwartałach EBITDA wyniosła 20,2 mld DKK (11,9 mld zł), o 19 proc. więcej r/r. Ørsted podtrzymał prognozę EBITDA na 2026 r. na poziomie ponad 28 mld DKK (16,5 mld zł).
„Utrzymaliśmy wiodącą w branży realizację projektów, w ostatnich miesiącach dodając 1,8 GW mocy odnawialnych w Europie i USA” – powiedział prezes Ørsted Rasmus Errboe.
Cła i ulgi podatkowe. Ryzyka dla offshore wind w USA
Ørsted ostrzega, że zmiany w amerykańskich regulacjach mogą dalej obniżać wartość jego projektów w USA. Cła na metale, w tym stal, miedź i aluminium, wynoszą do 50 proc., a od kwietnia część komponentów jest objęta cłem od całej wartości, a nie tylko zawartości metalu.
W październiku prezydent USA po postępowaniu w ramach sekcji 232 nie nałożył ceł na turbiny wiatrowe i ich części, ale dał sobie 180 dni, do kwietnia 2027 r., na negocjacje z partnerami handlowymi. Według Ørsted cła nie wymagały w tym roku dodatkowych odpisów ponad założenia z końca 2025 r.
Kolejnym amerykańskim projektem koncernu jest Sunrise Wind o mocy 924 MW dla stanu Nowy Jork. Budowa jest zaawansowana w ok. 60 proc., a pełne uruchomienie planowane jest na II połowę 2027 r.
Zbudować to nie wszystko. Liczy się koszt kapitału
Revolution Wind dobrze pokazuje paradoks amerykańskiej morskiej energetyki wiatrowej. Farmę udało się zbudować mimo nakazu wstrzymania prac, ceł na komponenty i niepewności wokół ulg podatkowych. W 2025 r. informowaliśmy, że wówczas duński koncern był bliski ukończenia budowy farmy u wybrzeży USA, gdy amerykański rząd nakazał jej wstrzymanie. Rząd Stanów Zjednoczonych wydał w sierpniu 2026 r. decyzję wstrzymującą budowę w trybie natychmiastowym. Duńczycy ocenili decyzję administracji Donalda Trumpa jako „nielegalną” i rozpoczęli walkę o odszkodowanie. W styczniu 2026 r. Sąd okręgowy Dystryktu Kolumbii wydał tymczasowy nakaz, który umożliwia kontynuowanie budowy morskiej farmy wiatrowej.
Projekty morskie są niezwykle kapitałochłonne, a przychody Revolution Wind są stałe w ujęciu nominalnym przez 20 lat. Gdy rosną stopy procentowe, rośnie koszt kapitału, a przyszłe wpływy są dziś warte mniej. Sam Ørsted podkreśla, że stawia na przychody indeksowane inflacją, bo chronią przed wzrostem kosztów i droższym kapitałem. W latach 2026–2030 mają one stanowić ok. 50 proc. przychodów z aktywów, co do których koncern podjął już decyzję inwestycyjną.
To wyjaśnia kierunek, który obrała spółka. Koncern zapowiada, że w kolejnych latach skupi się przede wszystkim na morskiej energetyce wiatrowej w Europie i wybranych rynkach Azji i Pacyfiku. W Europie coraz więcej państw wprowadza kontrakty różnicowe, ostatnio Niemcy w projekcie nowelizacji ustawy o morskiej energetyce wiatrowej. Dla Polski to istotny sygnał. Budowana przez Ørsted i PGE farma Baltica 2 o mocy 1,5 GW ma kontrakt różnicowy indeksowany inflacją, budowa jest zaawansowana w ok. 45 proc., a cała farma ma ruszyć w II połowie 2027 r.
W 2027 r. koncern spodziewa się też polskiej aukcji dla projektów offshore wind obejmującej wsparcie dla 4,5 GW łącznej mocy.
Patrycja Rapacka
patrycja.rapacka@gramwzielone.pl
© Materiał chroniony prawem autorskim. Wszelkie prawa zastrzeżone. Dalsze rozpowszechnianie artykułu tylko za zgodą wydawcy E-Magazyny Sp. z o.o.
Obserwuj nas w Google News
