DM PKO BP: zyski operatorów sieci spadną o kilkaset mln zł
Dom Maklerski PKO BP zwraca uwagę na możliwy spadek zysków operatorów systemów dystrybucyjnych (OSD) w wyniku nowych regulacji, którym muszą się podporządkować.
Stanisław Ozga, analityk Domu Maklerskiego PKO BP, ocenia na łamach wnp.pl, że do obniżenia zysku OSD będzie prowadzić zreadukowanie przez URE zwrotu z kapitału zainwestowanego w dystrybucję, w ujęciu WACC, z efektywnej stawki ok. 6,8 proc. w roku 2015 do około 5,7 proc. w roku 2016, a także modyfikacja benchmarków kosztowych oraz sposobu rozliczeń strat sieciowych.
W efekcie, według DM PKO BP, EBITDA z tytułu dystrybucji w grupach Taurona i PGE spadnie o ok. 200-250 mln zł, w grupie Energa o 200 mln zł, a w Enei o ponad 100 mln zł.
Stanisław Ozga zwraca ponadto uwagę, że na wyniki OSD wpłynie konieczność wdrożenia regulacji jakościowej. Jego zdaniem pierwsze finansowe efekty wprowadzenia tej regulacji będą widoczne jednak dopiero w 2018 r. – „bo wtedy stopień realizacji celów za 2016 rok w zakresie SAIDI i SAIFI oraz czasu realizacji przyłączenia po raz pierwszy przełoży się na taryfy dystrybucyjne (cyt. za wnp.pl)”.
Dodatkowo regulacja jakościowa naraża OSD na kary, gdy nie uda im się dotrzymać jej parametrów. Maksymalna kara w tym wypadku może wynieść nawet 2 proc. przychodów regulowanych lub 15 proc. stopy zwrotu z kapitału zainwestowanego w działalność dystrybucyjną, które osiągają OSD. W praktyce dla PGE i Taurona mogłoby to oznaczać maksymalne kary nawet w wysokości po ok. 300 mln zł, a w przypadku Energi i Enei – odpowiednio ok. 200 mln zł i 150 mln zł. Kary mogą być jednak również niższe.
Analityk DM PKO BP spodziewa się, że w tym roku spadną zyski także w innych segmentach państwowych grup energetycznych – zwłaszcza w segmencie wytwarzania – z powodu zakładanego, dalszego spadku cen energii w hurcie.
Link do wywiadu ze Stanisławem Ozgą z DM PKO BP na łamach wnp.pl
gramwzielone.pl
