Ponad 3 miliardy złotych straty PGE za 2025. Duża zmiana w ostatnim kwartale
Największy państwowy koncern energetyczny zakończył 2025 rok ogromną stratą, która okazała się jeszcze wyższa od już i tak wysokiej straty za wcześniejszy rok. Ostatni kwartał zeszłego roku PGE zakończyła jednak wysokim zyskiem.
Polska Grupa Energetyczna podała wyniki finansowe za 2025 rok. W zeszłym roku państwowy koncern energetyczny na poziomie grupy kapitałowej wypracował 61,4 mld zł przychodów – okazały się one niższe o 3 mld zł od przychodów osiągniętych rok wcześniej.
Niższa sprzedaż przełożyła się na spadek rentowności. EBITDA powtarzalna za 2025 r. była co prawda wyższa (12,9 mld zł wobec 11,3 mld zł rok wcześniej), jednak PGE zakończyła zeszły rok ogromną stratą netto na poziomie 3,4 mld zł. Rok wcześniej PGE była również na dużym minusie – jej strata netto wyniosła 2,6 mld zł.
Jednocześnie bardzo dobrze wygląda wynik PGE za ostatni kwartał 2025 r., w którym grupa wypracowała skonsolidowany zysk netto na poziomie 3,18 mld zł – wobec ogromnej straty za ostatni kwartał 2024 r., która wyniosła 5,4 mld zł.
Dystrybucja najważniejszym segmentem
Największy udział w powtarzalnej EBITDA za 2025 r. miał w grupie PGE segment Dystrybucja. EBITDA tego segmentu wyniosła 5,3 mld zł wobec 4,5 mld zł w 2024 roku, na co wpływ miał wyższy poziom WACC i wartości regulacyjnej aktywów dystrybucyjnych. Wolumen dystrybuowanej energii elektrycznej wyniósł 40,91 TWh, czyli o 1 proc. więcej r/r.
EBITDA powtarzalna segmentu Energetyka Węglowa w 2025 roku wyniosła 357 mln zł wobec 1,2 mld zł rok wcześniej. Na ten spadek wpłynęły przede wszystkim: niższa marża na sprzedaży energii elektrycznej na skutek niższego wolumenu i niższych cen, a także odchylenie na rezerwie dotyczącej umów rodzących obciążenia. Produkcja energii w elektrowniach PGE zasilanych węglem brunatnym wyniosła w zeszłym roku 28,50 TWh (spadek r/r o 8 proc.), a z węgla kamiennego wytworzono 14,19 TWh energii elektrycznej (spadek r/r o 9 proc.).
Segment Ciepłownictwo w 2025 roku odnotował EBITDA powtarzalną na poziomie 2,3 mld zł, w relacji do 1,48 mld zł zaraportowanej rok wcześniej. Na ten wzrost wpłynęły głównie wyższy wolumen sprzedaży oraz wyższa cena sprzedaży ciepła, a także pozytywny wpływ przychodów z rynku mocy. Wolumen sprzedaży ciepła wyniósł w zeszłym roku 49,94 PJ, czyli o 6 proc. więcej niż w 2024 roku.
EBITDA powtarzalna segmentu Energetyka Gazowa osiągnęła wynik na poziomie 470 mln zł wobec 146 mln zł w 2024 roku. Jest to spowodowane pierwszym pełnym rokiem pracy elektrowni gazowej Gryfino Dolna Odra oraz pozytywnym wpływem przychodów zrynku mocy i rynku mocy bilansujących. Wytwarzanie energii z gazu ziemnego w zeszłym roku osiągnęło poziom 9,18 TWh – więcej o 49 proc. względem 2024 roku.
Średni koszt emisji CO2 w Segmentach Energetyki Węglowej, Ciepłownictwa i Energetyki Gazowej wyniósł 288 zł/MWh, co stanowi spadek o 74 zł/MWh, czyli o 20 proc. w relacji do 2024 roku. Średnia hurtowa cena energii zrealizowana przez segmenty Energetyki Węglowej, Ciepłownictwa i Energetyki Gazowej w 2025 roku wyniosła 499 zł/MWh i była niższa o 100 zł/MWh, czyli o 17 proc. w porównaniu do 2024 roku.
Lepszy wynik w segmencie OZE
Powtarzalny wynik EBITDA segmentu Energetyka Odnawialna w 2025 roku wyniósł 1,68 mld zł wobec 1,34 mld zł w 2024 roku, a wzrost w tym segmencie wynikał głównie z wyższych przychodów z regulacyjnych usług systemowych w związku z nowymi usługami bilansowania oraz przychodów z rynku mocy uzyskiwanych przez elektrownie szczytowo-pompowe PGE.
Łączna produkcja energii elektrycznej ze źródeł odnawialnych w grupie PGE w 2025 roku osiągnęła 2,41 TWh. Dodatkowo produkcja w elektrowniach szczytowo-pompowych wyniosła 0,92 TWh, czyli o 6 proc. więcej niż w 2024 r.
Wynik powtarzalny Segmentu Obrót w 2025 roku wyniósł 1,33 mld zł wobec 1,4 mld zł w 2024 roku, na co wpływ miała przede wszystkim wysokość zatwierdzonej taryfy przez URE, a także zawiązanie rezerw na umowy rodzące obciążenia. Sprzedaż energii elektrycznej do odbiorców finalnych wyniosła w zeszłym roku 32,30 TWh, czyli o 4 proc. mniej r/r.
Segment biznesowy Energetyka Kolejowa w 2025 roku wypracował zysk powtarzalny EBITDA w wysokości 1,3 mld zł wobec 1,1 mld zł w 2024 roku. Na wynik złożyły się głównie większy wolumen dystrybuowanej energii elektrycznej oraz stawki usług dystrybucyjnych.
Poziom ekonomicznego zadłużenia netto grupy PGE za 2025 roku wyniósł 15,8 mld zł, co oznacza spadek o 1,4 mld zł w stosunku do końca 2024 roku. Wskaźnik ekonomicznego zadłużenia netto w relacji do EBITDA (ekonomiczny dług netto/ LTM EBITDA powtarzalna) wyniósł 1,23x.
Nakłady inwestycyjne w grupie PGE (liczone kasowo) w 2025 r. wyniosły 11,5 mld zł, wobec 10,3 mld zł w 2024 r.
Tauron z rekordowym zyskiem
Z wynikami PGE w zakresie rentowności za 2025 r. wyraźnie kontrastują liczby za zeszły rok ogłoszone niedawno przez inny państwowy koncern energetyczny Tauron, który pochwalił się rekordowym zyskiem i wypłatą pierwszej od kilkunastu lat dywidendy.
Więcej na ten temat w artykule: Rekordowe zyski Taurona. Pierwsza dywidenda od kilkunastu lat.
Piotr Pająk
piotr.pajak@gramwzielone.pl
© Materiał chroniony prawem autorskim. Wszelkie prawa zastrzeżone. Dalsze rozpowszechnianie artykułu tylko za zgodą wydawcy E-Magazyny Sp. z o.o.
