Polenergia znów kończy kwartał ze stratą. Winne spadające ceny energii i koszty finansowania

Grupa Polenergia drugi kwartał z rzędu odnotowała ujemny wynik finansowy netto. Jak twierdzi zarząd, jest to głównie efekt wysokich kosztów prowadzenia inwestycji w morskiej energetyce wiatrowej oraz spadających cen sprzedaży energii i zielonych certyfikatów.

Polenergia – największa prywatna grupa energetyczna w Polsce – w III kwartale 2025 r. odnotowała jedynie nieznaczny wzrost przychodów ze sprzedaży – do poziomu 915,4 mln zł wobec 911,5 mln przed rokiem. Dodatnie wyniki uzyskała także w zakresie EBITDA: zysk operacyjny przed odliczeniem odsetek, podatków i amortyzacji wyniósł 89,2 mln zł, przy czym był o 40,7% niższy niż w III kwartale 2024 r., gdy wyniósł 150,27 mln zł. Podobną tendencję zaobserwować można w zakresie EBIT: zysk operacyjny w III kwartale był co prawda dodatni i wyniósł 37,6 mln zł, ale niższy o 64,8% niż w analogicznym okresie roku poprzedniego (106,6 mln zł). Przełożyło się to też na negatywny wynik finansowy netto: skorygowana strata netto Polenergii w analizowanym okresie wyniosła 6,4 mln zł.

III kwartał 2025 r. jest drugim z rzędu, w którym grupa odnotowała stratę netto z działalności. Jak wskazują analitycy, pozostałe wskaźniki także pozostawiają sporo do życzenia: według doniesień PAP Biznes rynek spodziewał się, że przychody firmy przekroczą w tym kwartale 1 mld zł.

REKLAMA

Wyniki zgodne z oczekiwaniami

Jak twierdzi Polenergia, słabe wyniki finansowe są efektem współdziałania kilku nakładających się na siebie w tym roku czynników: z jednej strony spadających cen energii i zielonych certyfikatów, a z drugiej – wysokich kosztów finansowania inwestycji w sektorze offshore. Chodzi m.in. o jednorazowe koszty związane z uruchomieniem finansowania dla projektów Bałtyk 2 i 3 na kwotę 6 mld euro, które firma poniosła w maju br., a które według relacji spółki wyniosły ok. 14,9 mln zł.

W efekcie po trzech kwartałach 2025 r. przychody grupy wyniosły 3,23 mld zł – o 215,7 mln zł więcej niż w analogicznym okresie 2024 r., zaś EBITDA i skorygowany zysk netto wyniosły odpowiednio: 402,1 mln zł i 54,7 mln zł. Dla porównania: w pierwszych trzech kwartałach 2024 zysk EBITDA był o 35,5% wyższy i wynosił 544,9 mln zł, a zysk netto – o 81,6% wyższy (296,9 mln zł).

– W wynikach za pierwsze 9 miesięcy uwzględnione są również jednorazowe koszty sfinalizowania finansowania projektów offshore. Biorąc pod uwagę wymagające czynniki rynkowe, w których działamy, to wyniki uznajemy za solidne i zgodne z naszymi oczekiwaniami – komentuje Piotr Sujecki, wiceprezes ds. finansowych w Polenergia S.A.

Największe nadzieje w offshore

Jak ocenia Polenergia, projekty offshore, choć na razie wymagają ogromnych nakładów inwestycyjnych, będą w przyszłości generowały atrakcyjne stopy zwrotu, a także zapewnią spółce stabilne wyniki finansowe w kolejnych latach (2025–2030). Obecnie grupa wspólnie z norweskim Equinorem prowadzi budowę dwóch wielkoskalowych morskich farm wiatrowych: Bałtyk 2 i Bałtyk 3. Obie mają zostać uruchomione w 2027 r. i będą jednymi z pierwszych produkujących energię elektryczną w ramach pierwszej fazy zagospodarowania polskiego wybrzeża Morza Bałtyckiego.

Polenergia na tym jednak nie poprzestaje: już planuje budowę kolejnej morskiej farmy wiatrowej – Bałtyk 1, która, jak twierdzi, może stać się największym (1,56 GW mocy) i najbardziej zaawansowanym projektem drugiej fazy rozwoju offshore w Polsce. Firma zamierza z projektem Bałtyk 1 wziąć udział w pierwszej polskiej aukcji offshore zaplanowanej na 17 grudnia 2025 r. Jej zwycięzcy mają uzyskać kontakty różnicowe (CfD), w ramach których przez 25 lat będą mieli zagwarantowane stabilne przychody ze sprzedaży energii z morskich farm wiatrowych.

REKLAMA

Jesteśmy przekonani, że jedynie morska energetyka wiatrowa – wielkoskalowe źródło energii – może w krótkim czasie realnie wypełnić lukę po zamykanych starych blokach energetycznych. […] Szacuje się, że po zakończeniu będących w budowie morskich farm wiatrowych oraz oddaniu do eksploatacji kolejnych farm wyłonionych w planowanej na grudzień br. aukcji, nowo wybudowane elektrownie na morzu będą w stanie pokryć około 20% krajowego zapotrzebowania na prąd

– mówi Adam Purwin, prezes Polenergia S.A.

Perspektywiczne zyski z PPA

Wysokie wydatki inwestycyjne na morską energetykę wiatrową Polenergia próbuje kompensować dochodami z innych źródeł. W komunikacie prasowym spółki czytamy, że największym źródłem przychodów składającym się na EBITDA w ubiegłych trzech kwartałach była sprzedaż energii z lądowych farm wiatrowych. Obecnie w portfolio spółki znajduje się 13 działających lądowych farm wiatrowych o łącznej mocy zainstalowanej 493 MW, a jej zysk EBITDA z ich pracy w okresie od stycznia do końca września br. wyniósł 354 mln zł, czyli 88% skonsolidowanego EBITDA.

Ponadto firma czerpie zyski z 8 farm fotowoltaicznych o łącznej mocy 149 MW i udziale w EBITDA na poziomie 29,5 mln zł (7,3%). I zamierza nadal inwestować w te źródła przychodów: w miejscowości Rajkowy w woj. pomorskim właśnie ruszyły prace nad budową dziewiątej farmy PV grupy o mocy 35 MWp.

– Będziemy kontynuować, poza projektami offshorowymi, także rozbudowę mocy wytwórczych w lądowej energetyce wiatrowej w kraju, jak też projekty fotowoltaiczne z magazynami energii – deklaruje Piotr Sujecki z Polenergii.

Sposobem firmy na zarabianie na farmach wiatrowych i fotowoltaicznych w ostatnich latach stała się sprzedaż energii w formie długoterminowych kontraktów PPA (Power Purchase Agreement). Tylko w ostatnich miesiącach firma podpisała takie umowy z KGHM (na około 42 GWh rocznie) oraz Leroy Merlin i Bricoman (łącznie 45 GWh rocznie). Ten ostatni kontrakt przyniesie jej w całym okresie obowiązywania ponad 100 mln zł przychodów.