Deweloper OZE traci płynność. Sąd upadłościowy prowadzi postępowanie

GoldenPeaks Poland Holding Limited, deweloper i operator elektrowni fotowoltaicznych z siedzibą na Malcie, wraz z 39 powiązanymi spółkami złożył wniosek do amerykańskiego sądu o ochronę przed wierzycielami w ramach procedury upadłościowo-restrukturyzacyjnej. Przyczyną było poważne załamanie płynności finansowej – spółka zmaga się z zadłużeniem sięgającym blisko 1 mld dol. (3,6 mld zł). Jest to też jeden z największych inwestorów OZE w Polsce, rozwijający farmy fotowoltaiczne i magazyny energii.

Przedstawiciele GoldenPeaks Poland Holding oraz powiązanych podmiotów złożyli dokumenty 29 maja 2026 r., kierując je do Sądu Upadłościowego Stanów Zjednoczonych dla Południowego Dystryktu Teksasu. Z dokumentów zarejestrowanych pod numerem 26-90564 wynika, że w momencie składania wniosku GoldenPeaks Poland Holding dysponował zaledwie 1,1 mln euro (ok. 4,6 mln zł) środków pieniężnych, podczas gdy łączne zobowiązania z tytułu finansowania dłużnego wynosiły ok. 952 mln dolarów (3,4 mld zł).

Dłużnicy objęci postępowaniem to spółki z grupy GoldenPeaks zarejestrowane na Malcie, w Polsce oraz w Stanach Zjednoczonych. Należy podkreślić, że grupa charakteryzuje się złożoną strukturą korporacyjną – obejmuje łącznie około 368 podmiotów, spośród których jedynie 40 złożyło wnioski o ochronę w ramach procedury Chapter 11. Spółka nie wyklucza jednak, że w najbliższych tygodniach do postępowania przystąpią kolejne podmioty.

REKLAMA

Sprawy dłużników oczekują na rozpatrzenie przez Sędziego Alfredo R. Pereza. Według obecnego kalendarza 30 czerwca 2026 r. ma odbyć się ostateczne posiedzenie sądu, 14 lipca br. przesłuchanie w sprawie ostatecznego orzeczenia w sprawie zarządzania środkami finansowymi, z kolei 16 lipca br. – spotkanie wierzycieli.

Problemy GoldenPeaks Poland

Przypomnijmy, że spółka GoldenPeaks została założona w 2006 r. przez Adriano Agostiego i Daniela Taina. Podmiot od początku był skoncentrowany na rozwoju, budowie, eksploatacji i finansowaniu farm słonecznych w Europie Wschodniej, przede wszystkim w Polsce. Przez dwie dekady działalności spółka osiągnęła moc operacyjną o wartości 0,7 GW w farmach fotowoltaicznych, a kolejne 1,4 GW znajdują się w fazie finansowania lub budowy. Docelowa moc PV miała wynieść 2,1 GW. Grupa dysponuje również projektami systemów magazynowania energii w technologii bateryjnej o łącznej pojemności ponad 1,5 GWh, objętymi kontraktami na rynku mocy.

Obecnie polski portfel grupy obejmuje siedem projektów w pełni operacyjnych, trzy częściowo uruchomione lub w trakcie budowy oraz cztery gotowe do realizacji, o łącznej mocy zainstalowanej wynoszącej obecnie 664 MWp.

Łącznie polski portfel projektów GoldenPeaks składa się z 548 indywidualnych projektów fotowoltaicznych, ulokowanych w około 136 spółkach celowych niebędących dłużnikami w postępowaniu. Każda z tych spółek posiada prawa do jednej lub kilku farm słonecznych działających w ramach polskiego systemu regulacyjnego dla odnawialnych źródeł energii.

W swojej komunikacji grupa akcentowała pionierską rolę we wdrażaniu systemów magazynowania energii w bateriach (BESS) zintegrowanych z instalacjami fotowoltaicznymi, realizowanych w ramach projektów pilotażowych w Polsce i na Węgrzech. Ambicją spółki było zapewnienie pełnej integracji wszystkich obszarów działalności – od rozwoju projektów i inżynierii, przez finansowanie i zarządzanie łańcuchem dostaw, po budowę, uruchomienie instalacji i sprzedaż energii. Za potwierdzenie wysokich standardów działalności spółka uznawała przyznanie jej przez agencję Moody’s najwyższej oceny jakości zrównoważonego rozwoju (SQS1) w ramach oceny jej zielonego programu obligacji.

Grupa rozwijała pełen łańcuch wartości – od rozwoju projektów i inżynierii, przez finansowanie i zarządzanie łańcuchem dostaw, po budowę, uruchomienie instalacji oraz sprzedaż energii. Jak wynika z dokumentów, podmiot korporacyjny odpowiedzialny za świadczenie tych usług na rzecz całej grupy jest obecnie nieaktywny, co zmusiło spółki do wyodrębnienia się i zbudowania niezależnej struktury operacyjnej wokół projektów słonecznych zlokalizowanych w Polsce.

Do złożenia wniosku doszło w trybie nagłym. W ciągu zaledwie kilku tygodni spółka utraciła płynność finansową – nie wypłaciła wynagrodzeń w jednym z cykli płacowych, co wywołało masowe odejścia pracowników, a zdarzenia niewykonania zobowiązań objęły kaskadowo niemal wszystkie z ponad dwudziestu umów finansowania. W szczytowym okresie działalności platforma zatrudniała ponad 250 osób i posiadała największy w Polsce portfel wielkoskalowych instalacji fotowoltaicznych.

REKLAMA

Operacje serwisowo-eksploatacyjne były prowadzone przez spółkę Spectris Energy. W styczniu 2026 r. spółka złożyła wniosek o wszczęcie postępowania restrukturyzacyjnego w Polsce, co było następstwem szeregu niekorzystnych czynników – wzrostu kosztów komponentów, wyższych stóp procentowych oraz niekorzystnych wahań kursów walutowych. Narastające problemy finansowe spółki, w tym znaczące zaległości podatkowe, doprowadziły w konsekwencji do jej faktycznego paraliżu operacyjnego. Dostawcy zaprzestali współpracy, a polskie organy podatkowe zajęły rachunki bankowe spółki. W obliczu tych okoliczności spółki-dłużnicy uznały za konieczne pełne usamodzielnienie się pod względem prawnym i operacyjnym, co wymaga wypracowania nowego modelu działania.

Doradcy restrukturyzacyjni z firmy A&M wstępnie zidentyfikowali kilka czynników, które doprowadziły do obecnego kryzysu GoldenPeaks Poland Holding. Wśród nich wskazano przede wszystkim: ograniczenia w sprzedaży energii realizowane przez polskiego operatora sieci przesyłowej Polskich Sieci Elektroenergetycznych (PSE) w okresach przeciążenia sieci, problemy i opóźnienia budowlane wynikające z ograniczeń płynnościowych, rosnących kosztów i stóp procentowych oraz nieuregulowanych należności wobec kluczowych dostawców, a także brak finansowania kapitałowego niezbędnego do ukończenia realizowanych projektów i zbyt wysokie koszty ogólne, w tym wynagrodzenia, nieproporcjonalne do faktycznych potrzeb operacyjnych. Skutkiem tych problemów były liczne przypadki niewykonania zobowiązań finansowych – zaległości płatnicze przekraczające 25 mln dol. (blisko 100 mln zł) w dziewięciu różnych umowach finansowania, a także naruszenia techniczne i kowenantowe.

Pomógł Brookfield, ale to nie wystarczyło

W drugiej połowie 2025 r. oraz w pierwszym kwartale 2026 r. spółka poszukiwała wyjścia z kryzysu poprzez emisję akcji, sprzedaż aktywów oraz pełne refinansowanie zadłużenia. Wszystkie te działania okazały się jednak nieskuteczne. Do 15 kwietnia 2026 r. dostępne środki pieniężne stopniały do zaledwie 1,1 mln euro – kwoty niewystarczającej nawet na pokrycie bieżących kosztów operacyjnych. W obliczu braku innych opcji spółka zwróciła się o awaryjne finansowanie do wybranych wierzycieli.

Jedynym podmiotem gotowym je zapewnić okazał się fundusz Brookfield – największy wierzyciel zabezpieczonej grupy. Finansowanie pomostowe w wysokości ponad 10 mln dol. (ok. 36 mln zł) zostało uruchomione 6 maja 2026 r. i posłużyło głównie na spłatę zaległych wynagrodzeń, honorariów doradców restrukturyzacyjnych oraz innych kosztów ogólnych. Nie wystarczyło jednak na sfinansowanie kolejnego miesiąca działalności.

16 maja 2026 r. Brookfield poinformował, że nie jest dłużej gotowy finansować podmiotów niebędących dłużnikami w postępowaniu. Wobec niepowodzenia kolejnych prób pozyskania środków od innych wierzycieli, dyrektorzy tych podmiotów przystąpili do wszczynania postępowań upadłościowych w poszczególnych europejskich jurysdykcjach. Równolegle Brookfield potwierdził gotowość do finansowania spółek-dłużników – uznanych za najbardziej rentowną część grupy. Ponieważ wierzyciele na poziomie MidCo (ang. mid-tier company) odmówili przedłużenia umowy dotyczącej zawieszenia dochodzenia roszczeń (tzw. klauzule standstill) po 31 maja 2026 r., spółki złożyły wnioski w ramach procedury Chapter 11, zabezpieczając tym samym finansowanie bieżącej działalności i otwierając drogę do restrukturyzacji lub sprzedaży aktywów.

W ramach przekształcenia w niezależny podmiot gospodarczy, spółki-dłużnicy – przy wsparciu Brookfielda – podjęły współpracę z niezależnymi podmiotami zewnętrznymi w celu zapewnienia pełnego zakresu usług zarządzania aktywami oraz obsługi administracyjno-operacyjnej. 13 maja 2026 r. GoldenPeaks Poland Holding zawarł z Ergy sp. z o.o. umowę o zarządzanie aktywami, na mocy której polska spółka zajmująca się zarządzaniem aktywami przejęła odpowiedzialność za bieżącą obsługę komercyjną i techniczną całego polskiego portfela projektów. Zgodnie z postanowieniami umowy Ergy pełni funkcję jedynego operatora działającego bezpośrednio na miejscu oraz stanowi główny punkt kontaktu z polskimi organami regulacyjnymi, odbiorcami energii, operatorami sieci przesyłowej i dystrybucyjnej, a także dostawcami usług.

Globalne podmioty sięgają po rozwiązanie Chapter 11

Postępowanie w ramach Chapter 11 to procedura w amerykańskim kodeksie upadłościowym, która pozwala firmom, w tym globalnym inwestorem, uwikłanym w ogromne długi na przeprowadzenie restrukturyzacji bez konieczności ogłaszania ostatecznej likwidacji. Jednym z kroków jest restrukturyzacja zadłużenia przedsiębiorstwa poprzez konsolidację zobowiązań w jeden uporządkowany plan spłaty. Plan taki wymaga zatwierdzenia przez sąd na wstępnym etapie postępowania upadłościowego. Przez prawników jest uważany jako jednej z najskuteczniejszych narzędzi restrukturyzacyjnych w skali globalnej i dlatego coraz firmy częściej zwracają się do amerykańskich sądów upadłościowych o pomoc prawną. Procedura zapewnia przewidywalne ramy finansowania, sprzedaży aktywów, zmian w strukturze zarządzania i negocjacji między konkurującymi stronami.

Które spółki objęło postępowanie upadłościowe?

Do spółek z grupy GoldenPeaks Capital objętych postępowaniem należą Alpha Energy Malta Limited, Azure Energy Limited, DE Renewable Energy Holding Limited, Delta Renewable Energy Limited, Gamma Energy Limited, Helios Energy Limited, Iris Energy Limited, Juno Energy Limited, Leto Energy Holding Limited oraz Whiskey Energy Limited – a także ich polskie odpowiedniki, takie jak Alpha Renewable Energy sp. z o.o., Azure Renewal Energy sp. z o.o., Bravo Renewable Energy sp. z o.o., Charlie Renewable Energy sp. z o.o., Delta Renewable Energy sp. z o.o., Echo Renewable Energy sp. z o.o., Foxtrot Renewable Energy sp. z o.o., Gamma Renewable Energy sp. z o.o., Helios Renewable Energy sp. z o.o., Iris Renewable Energy sp. z o.o., Juno Renewable Energy sp. z o.o., Leto Renewable Energy sp. z o.o., Rhea Renewable Energy sp. z o.o., Sierra Renewable Energy sp. z o.o., Timber Renewable Energy sp. z o.o. oraz Whiskey Renewable Energy sp. z o.o.

Patrycja Rapacka, redaktor Gramwzielone.pl

patrycja.rapacka@gramwzielone.pl

© Materiał chroniony prawem autorskim. Wszelkie prawa zastrzeżone. Dalsze rozpowszechnianie artykułu tylko za zgodą wydawcy E-Magazyny Sp. z o.o.